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陸港觀盤－陸生育限制可望解禁 瞄準新經濟消費浪潮


工商時報【黃淑敏】

大陸A股本周五將正式納入MSCI全球基準指數，目前上證綜指未來12個月的預估本益比不到12倍，較MSCI中國指數便宜約7％，而此折價幅度已接近2014年來最大。

看好A股價值面合理，又有蓄勢待發的資金行情來助陣，資金對A股的投資興趣有增無減。

北向通5月以來日均流入便達35億元人民幣（下同），遠高於今年來13億元的平均水準，資金湧入也帶動陸股5月來漲勢亮眼，不僅優於MSCI全球指數同期間不到1％的漲幅，更明顯勝過MSCI新興市場的負報酬。

不過，美國總統川普對於中美貿易談判結果的言詞反覆持續干擾盤面，不僅讓投資人霧裡看花，也使得滬深兩市的成交量維持春節以來的低檔位置，反映目前投資信心仍偏弱勢，加上美國和朝鮮半島之間撲朔迷離的情勢發展，國際政治角力拉鋸料將持續牽動市場敏感投資神經，短線內布局依然需關注相關訊息進展。

近期除了A股入摩題材，大陸生育限制有望全面解禁也值得投資人關注。在構成大陸GDP增長的「三駕馬車」（消費、投資和出口）當中，外貿出口過去一直扮演拉動經濟增長的主要動力。然而，近年來大陸官方為擺脫昔日世界工廠的定位，積極致力經濟轉型，貿易依存度已大幅降低，取而代之的是內需消費。

以2017年數據來看，大陸最終消費支出對整體GDP貢獻率已高達58.8％；資本形成的貢獻率也有32.1％；反觀淨出口貢獻率僅剩9.1％，不難看出近年來內需消費才是牽引大陸經濟成長的重要引擎，也使得人口紅利成為大陸未來經濟發展的基石。

不過，大陸實行「一胎化」政策已逾30多載，嚴格的生育限制政策導致生育率急劇下降。有鑑於大陸開始陷入人口「通縮」，官方從2013年放開「單獨二孩」，2016年再修正「人口與計畫生育法」，進一步加碼實施「全面二孩」。

據統計，在「全面二孩」政策實施當年度的新生兒達1,786萬人，比2015年多了130萬。然而到了第二年，出生人口反而較2016年還減少了63萬人，僅為1,723萬人，遠低於先前預估的2,261萬人。也是大陸終結一胎化政策來，年出生率首度下滑。

生育率下滑雖是經濟發展的產物，但大陸卻是少數低生育率的開發中國家，生育率也低於不少成熟國家。且觀察世界各國經驗，降低生育率容易做到，但低生育率慣性強，一旦生育率下滑後要再回升將相當困難。

上周再傳出，為降低人口老齡化速度和勞動力下滑，大陸國務院已要求就取消計畫生育政策研究，初步研究「自主生育」的替代方案可行性，該方案擬全面取消目前生育子女數量限制，最快可能在今年第四季做出決定和明年宣布。

消息傳出後帶動A股相關育兒概念股全面大漲，乳業、嬰幼等相關題材股引領盤面主軸。

我們認為，人口紅利是過去大陸經濟發展的重要基礎，若官方年底正式全面取消生育限制，不僅有助於國家未來發展，經濟轉型最需要的內需消費再獲人口政策轉向而提振，也因此，在投資布局上，看好新消費、科技、醫藥等新經濟題材持續受惠。

觀察大陸兩大電商龍頭最新首季財報均優於市場預期，阿里巴巴營收較去年激增58％，活躍用戶已達5.52億人，反應相關利基產業因受惠龐大內需仍深具長期增長潛力。




圖／TVBS

兩岸教育交流，怎麼遭到檢調緊盯！來自大陸各省796位教育人員到花蓮參與教育論壇，但現場卻有移民署和檢調人員在一旁全程緊盯，有立委就質疑難道兩岸交流不在維持現狀，不過移民署解釋是基於安全考量，不要過度解讀。


大陸教育人員來到花蓮參與論壇，現場播放起花蓮大地震紀錄片，救災人員不分日夜投入救援，不少人還感動到流淚，但以教育為主軸的交流，卻傳出檢調到場全程緊盯。


圖／TVBS

從合照來看會場上千個座位擠滿人，其中來自大陸各省的教育人員就有796位，而移民署及檢調人員也夾雜在人群中，注意與會人員一舉一動。


縣府人員也私下證實確有此事，就有立委質疑，難道兩岸交流已經不再維持現狀了嗎？


圖／TVBS

移民署解釋，兩岸交流事物都由聯審會，決定再交由移民署執行，是基於安全考量，當天才會派人到場了解，希望外界不要過度解讀。


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文章來自: https://tw.news.yahoo.com/796%E4%BD%8D%E9%99%B8%E5%B8%AB%E4%BE%86%E5%8F%B0%E6%95%99%E8%82%B2%E4%BA%A

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